在量化交易的浪潮中，有人凭精准策略斩获超额收益，有人靠稳健布局穿越市场周期。夏凯，这位从潮汕走出的量化高手，以趋势跟踪、截面套利与期权策略的精妙融合为刃，在波动的市场中开辟出稳定盈利的路径。如今他以“棱镜”之名在大盘手网全国期货实盘争霸赛中盈利千万斩获“盘王”，其管理产品更屡获私募排排网、文华财经等权威平台大奖。

量化交易究竟是冰冷程序的机械执行，还是充满逻辑与智慧的动态博弈？从业者如何在全天候的高压下持续迭代策略？带着这些疑问，我们对话夏凯，揭秘量化高手的交易哲学与行业生存之道。

夏凯，潮汕人，2012年大学毕业后，逐步转向职业交易的道路，擅长将趋势跟踪、截面套利与期权策略结合，在控制风险的同时追求稳定盈利。2018年成立私募公司，如今已成为业内颇具影响力的量化交易高手。

其注册用户“棱镜”在大盘手网全国期货实盘争霸赛参赛盈利超1000万元，荣获“盘王”称号。其管理的产品曾获私募排排网私募之星2023年全年多资产策略收益榜冠军，首届赛壳动力对冲基金挑战赛产品组冠军，首届文华财经“量化王”机构组全国第一名等奖项。

大盘手网1：夏总您好！非常感谢您接受大盘手网的采访，请先给大家做个简单的自我介绍吧！

夏总：大家好，非常感谢大盘手网的邀请，我是夏凯，目前是一家私募公司的合伙人兼基金经理，核心做的是量化CTA策略。我们交易的核心思路是传统量化的“多品种、多周期、多策略”，一方面不断扩充交易广度，另一方面也在追求策略的深度，力求在市场中保持竞争力。

大盘手网2：做交易初期的经历，对您后来交易体系的逐渐成熟和完善有哪些作用和影响呢？

夏总：我们一开始接触的是最基础的交易开拓者量化策略，简单来说就是布林通道突破系统。其实早期的交易系统比较简单，关键在于，我们刚好遇到了对的行情——2016年的供给侧改革，让策略效果远超预期，有比较好的收益。当时的历史回测我们以为能达到预期的80%就很满意了，结果实际收益达到了120%，这就给了我们极大的信心。

这段经历让我明白了两点：

第一、成功的交易需要“运气”加持，遇到适合策略的行情很重要；

第二、有了成功的经验，就有了试错的成本和开发新策略的底气。比如我们后来从单纯的趋势策略，逐步开发出截面套利、期权双卖等多种策略，都是基于前期积累的资金和经验。

都说失败是成功之母，但是失败有个很大的问题，就是你一直找不到成功的盘感，那么你就没有对的经验，这就是交易中很致命的问题。

大盘手网3：大多数个人投资者对量化接触较少，可能会有一些憧憬，您能简单描述一下量化从业者平时的工作状态吗？

夏总：很多人可能觉得我们的工作很轻松，九点上班、三点收盘就下班，但期货市场还有夜盘，实际是晚上九点还要上班，到十一点才结束，有的品种更是要到凌晨1点了，本质上是“全天候待命”，比996更辛苦。

开盘时间里，我们要时刻监测程序是否有bug，还要关注部分可能产生滑点的交易策略，警惕出现大幅滑点的情况，同时确保模型运行顺畅，处理报单流等日常事务。

非开盘时段，更多精力放在“迭代与学习”上，因为量化策略会逐渐面临夏普率降低的问题，所以必须持续学习、不断试错。

但量化学习不是持续正反馈的过程，有时候辛辛苦苦写一个模型，测试后发现只适用于过去的市场，并不适配当下，所以我们的工作一半是日常程序维护，一半是不断试错、学习成长。

大盘手网4：您提到策略需要不断学习和迭代，那开发新策略的灵感通常来自哪里？是市场契机、理论研究，还是其他方面？

夏总：我们做量化已经十几年了，灵感来源其实是阶段性的。在2018、2019年之前，很多灵感来自证券公司金融工程的研报，那时候券商研究院对量化CTA领域有足够好奇心，人员配备也完整，研报的参考价值很高。但2020年之后，一方面券商研究经费下降，另一方面这类研究没法给券商带来实际盈利，研报的质量和数量都不如从前。

现在灵感来源的话，可能是看海外论文，也可能几个人组群聊天，聊着聊着就突然有了想法。其实量化行业入门门槛不高，比如均线模型很多人都会写，但要精通全靠瞬间捕捉，能抓住核心逻辑就成了，抓不住就只能继续找灵感，没有固定的路径。

大盘手网5：既然入门门槛不高，对于想进入量化行业的人来说，是自学更好，还是有老师带领更好？另外，您觉得从事量化最基本的三个技能或特质是什么？

夏总：肯定是有老师带领更好，能少走很多弯路，比自己摸索高效得多。

从事量化的三个核心特质的话，我认为有这几点：

一、良好的心态：量化最大的问题是历史回测完美，实盘表现不及预期，可能你写完模型，看着完美的净值曲线已经畅想盈利，但实盘后发现完全不适用。心态好不是能保证赚钱，但心态差肯定会亏钱，如果能客观看待模型的盈利与亏损，甚至预估到可能亏损，实际结果反而容易超出预期，但如果把模型当成“圣杯”，一旦不赚钱就心态崩溃，肯定做不长久。

二、注重逻辑：参数过度拟合能做出完美净值曲线，但没有实际意义。核心是要判断策略的逻辑是否靠谱、对手盘是否还存在，比如以前股市“六穷七绝八翻身”，是因为六月散户和银行资金要还贷，但现在市场环境变了，这个逻辑就不适用了，脱离逻辑的策略迟早失效。

三、持续学习的能力：对新事物要有好奇心，尤其是现在AI发展迅速，可能会给量化带来颠覆性变化，必须持续学习、适应时代，才不会被淘汰。

大盘手网6：量化交易是系统执行，但其策略是人为开发、迭代的，您是怎么保持对策略的信心？如果策略失效，会怎么干预或关闭？如何避免人为过度介入？

夏总：主要就是靠两点：

一、充足的策略储备池：我们不会只依赖一套策略，而是运行一套核心策略，同时有M套模拟交易策略，还有几套在研发中的策略。如果策略A失效，只需降低它的仓位，让策略B、C、D顶上来，通过“广度覆盖”对冲单策略失效的风险。

二、风险评价模型管理：我们会用风险评价模型调整策略比例，近期夏普率高的策略会超配，长期夏普率好但短期表现不佳的，也会适当加配，赌它均值回归，而短期、长期夏普率都低的策略，会逐渐降低仓位，直到几乎退出配置。

我们不会人为干预策略本身的执行，只通过算法调整各策略的配置比例，短期表现好的会倾斜仓位，长期表现好但短期低迷的会坚持配置，只有长期持续低迷、确认失效的才会淘汰。

如果只有一套策略，就只能靠“信仰”支撑，市场变化时很难应对，而充足的策略储备是底气。

大盘手网7：随着公司规模扩大，需要的策略越来越多，您是怎么判断一个策略的资金容量？

夏总：判断和应对资金容量问题，主要靠两点：

一是依托盘口深度：资金容量本质取决于市场的流动性，比如我们做含期权的策略，有些品种、交易所的流动性很差，期权标的表现也不好，这是客观限制。

二是优化算法+分散配置：我们改变不了市场，只能顺应市场，比如信号输出是某个行权价，就会多个行权价一起下单，最终实现和单一行权价下单相同的效果，核心逻辑是“足够分散”，通过多品种、多行权价、多策略的分散，来消化资金容量的限制。

大盘手网8：现在量化普及度越来越高，市场的人越来越多，竞争也更激烈。同时AI发展迅速，您对量化市场的后续发展有什么看法？AI对量化的具体影响和发展方向是什么？

夏总：首先要明确：做正确的事，短期往往是痛苦的。

比如长周期趋势策略，逻辑性最强、长期能赚钱，但反脆弱性也最强，金融历史很长，而人的交易周期、生命周期很短，很多人可能刚好碰在策略不适应的周期里，熬不住就放弃了。

市场发展的话，竞争越来越卷是必然，而且越正确的策略，短期正回报可能越低。这更像是 “活着的哲学”，我们要做好过程，而不是过度苛求结果。把策略研发、风险控制等过程做到极致，自然能等到好结果。很多做趋势的同行不是做得不好，而是忍受不了短期的低迷，最终错失长期收益。

AI是重要的发展方向，我们必须时刻跟进、持续学习，但也不会过度苛求结果，AI会提升策略研发效率、拓宽研究边界，但核心还是做好过程，把AI工具用在逻辑验证、数据挖掘上，而不是依赖它直接生成策略，本质还是要回归量化的核心逻辑。

大盘手网9：量化交易也会遇到回撤，比如期权策略可能因为市场波动大出现大幅回撤，您面对这种情况时，是怎么调整心态的？有什么秘诀吗？

夏总：我一般会选择运动，通过运动释放压力，让心态从紧绷的状态放松下来，同时保持抗压力，投资是需要一点钝感力的，感情上不能做渣男，但交易上可以灵活一点，不要对单一策略过度执着，接受回撤是策略的一部分，只要核心逻辑没破，就不用过度焦虑。

大盘手网10：最近市场环境波动大，世界变化也多，您对后市有什么看法？

夏总：后市的不确定性和黑天鹅事件肯定会越来越多，但期货市场的优势也在这里，危机即是转机，这也是趋势策略的核心机会所在。

另外，这几年风险评价类、资产配置类策略在期货市场的应用越来越广，整体市场的机会其实是越来越多的。但期货带杠杆，关键是管理好资金杠杆，让自己能熬到机会真正到来的时候。

比如量化趋势CTA，2021到2022年很多人都经历了长期低迷，但只要能熬到现在，理论上策略都能创新高，但很多交易员和产品没做到，就是因为回撤时仓位管理或心态出了问题，扛不住最大回撤就出局了。所以后市机会肯定有，但前提是先管理好风险，活下来才能赚到钱。

大盘手网11：在您看来，成功的交易者需要具备哪些特质？普通交易者该如何更好的学习交易？

夏总：成功的交易者最重要的是 “资产配置思维”，不要指望单一策略稳定赚钱。我更倾向于每个人都有擅长的策略，但每个擅长的策略，都有一定的周期性。趋势策略本质是低胜率，高盈亏比，40%的胜率要做到稳定盈利，这是反人性的；套利策略靠高胜率平滑净值；期权策略提供现金流。只有多策略组合，才能穿越周期，在市场中更好的生存下去。

普通交易者如果做期货做得好，其实没必要学期权，因为期权会锁住收益的上限；但如果做资管或需要稳定的现金流，期权就是很好的工具。不过做期权卖方一定要有专业能力和资金管理，不要觉得 “卖期权就是稳赚”，去年春节的 “雪球产品爆仓事件” 就是典型的卖出看跌期权的爆仓案例，市场很残酷，没人会在你亏钱的时候帮你抬轿子。

大盘手网12：您多次参加交易大赛，参赛大盘手网对您的交易生涯有什么帮助？

夏总：参加大盘手网全国期货实盘争霸赛最大的好处是记录成长和观察策略。我们把产品切成不同的期货账户，做不同风格的策略，通过大赛系统可以更好地回测、分析策略的配置效果。

更重要的是，当遇到交易低谷时，翻看历史参赛记录，看到自己以前的成功经历，也是一种 “安慰剂”，能给你坚持下去的信心。交易就是人性的博弈，错的时候需要正反馈来支撑自己。

其实，盈亏并不重要，关键在于赚的时候为什么会赚，亏的时候为什么会亏，诚实看待自己更重要。

结语

从券商研报到海外论文，从团队闲谈的灵光一现到AI技术的持续赋能，夏凯的量化之路，始终围绕着“逻辑为核、分散为盾、学习为翼”的核心准则。他用充足的策略储备对冲失效的风险，以理性的风险模型替代主观干预，以良好的心态与持续学习的能力，在激烈的市场竞争中站稳脚跟。

正如他所言，量化交易没有“圣杯”，唯有做好研发与风控的每一个过程，方能在不确定性中捕捉确定性收益。面对AI崛起与市场内卷的双重趋势，量化行业的边界正在不断拓宽，而那些坚守本质、拥抱变化的从业者，终将在长期主义的道路上，收获时间的馈赠。愿每一位投身量化行业的追光者，都能在波动中沉淀智慧，在迭代中实现突破，在专业与耐心的加持下，抵达盈利的彼岸。

大盘手网整理自“盘王”夏总的访谈